1、發改委政策提出禁塑限塑階段目標，可降解塑料產品替代將加速

2020年1月，發改委和生態環境部發布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，要求在2025年，完善塑料制品生產、流通、消費和回收處置等環節的管理制度，對不可降解塑料逐漸禁止、限制使用。隨政策推廣落地，可降解塑料對傳統塑料的產品替代進程將加速。

2、隨發改委政策落地，可降解塑料市場將迎來36倍增長空間
前期禁塑令推廣受限，我國可降解塑料市場滲透水平低。目前國內僅吉林省、河南省和海南省實施禁塑政策，政策推行受限導致可降解塑料滲透水平較低。2018年我國可降解塑料消費需求市場規模約為4.2萬噸，塑料消費量達1.09億噸，可降解塑料滲透率僅約0.04%。
外賣、快遞、農膜三個領域我國可降解塑料市場擁有36倍增長空間。據我們測算，政策落地后，僅外賣、快遞、農膜三個領域未來可降解塑料需求將達到154.53萬噸，對應可降解塑料市場約270億元。對比我國當下4.2萬噸的市場需求量，市場增長空間達36倍。

3、PLA和PBAT為未來主流的可降解塑料產品，未來發展潛力較大
目前可降解塑料產品以淀粉基降解塑料、PLA和PBAT為主。淀粉基降解塑料因性能較差且無法實現完全降解，難以得到進一步推廣。PLA和PBAT產品性能佳，可實現完全降解，是未來主流的可降解塑料產品。

4、PLA行業：國內產品進口為主，國內公司產能及技術水平與海外龍頭存在一定差距。海正、豐源等公司初步具備量產技術，金丹科技1萬噸、金發科技3萬噸PLA產能規劃在建中。
PBAT行業：國內公司產能及合成技術水平較高，中國為全球最大的PBAT生產國家，產能占全球比例達57%，生產PBAT產品性能與海外龍頭公司巴斯夫產品性能相似。金發科技為國內PBAT行業龍頭，瑞豐高材、彤程新材6萬噸產能規劃在建中。

5、建議關注公司：PBAT行業國內龍頭金發科技，布局PBAT業務的瑞豐高材、彤程新材，布局PLA業務的國內乳酸龍頭金丹科技。

風險提示：政策落地不及預期風險、在建產能投產進度不及預期風險、技術發展不及預期風險